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市場(chǎng)行情
華泰期貨鋼材期貨年報：一季度下行趨勢不變，后期企穩有賴(lài)于政策助力
廣西華翔貿易有限公司
2016-01-04 11:48:06
報告摘要：
對于2016年的鋼材市場(chǎng)，筆者以3、4月份需求啟動(dòng)作為分水嶺，認為前期對于行業(yè)的把脈更多在供給端，但經(jīng)過(guò)實(shí)地調研得出現存的鋼鐵企業(yè)去產(chǎn)能、減產(chǎn)的意愿并不強烈，因此2015年下半年的市場(chǎng)行情有望在2016年一季度繼續上演，即鋼價(jià)弱勢下行趨勢不變，鋼企的階段性減產(chǎn)伴隨著(zhù)煉鋼虧損的持續擴大，進(jìn)而帶來(lái)鋼價(jià)階段性的反彈機會(huì )，鋼企的積極復產(chǎn)又將價(jià)格和煉鋼利潤逼回下降的“老路”；而進(jìn)入二季度以后，對于行業(yè)的分析重新回到需求端，但就目前的下游需求情況來(lái)看，占用鋼大頭的地產(chǎn)、基建和制造業(yè)都面臨增速的下滑，四季度回暖的汽車(chē)行業(yè)也將在2015年底購置稅減半政策到期后缺乏上漲支撐，總體在2016年政策刺激維持現狀的前提下，預計需求行業(yè)難以有所好轉，進(jìn)而對于鋼材需求的提振更無(wú)從談起。但結合當前國內及行業(yè)經(jīng)濟現狀，2016年仍將有下行的擔憂(yōu)，為此筆者也判斷政策刺激的加碼將會(huì )繼續發(fā)力。2016年鋼材出口仍將在內外價(jià)差的優(yōu)勢下形成對國內耗鋼的用力拉動(dòng)。
操作建議：1、中長(cháng)在政策加碼出臺之前，尤其是一季度，可繼續把握空頭操作機會(huì )，每次階段性反彈的收尾都是進(jìn)一步加倉的絕好機會(huì )。風(fēng)險點(diǎn)在于政策刺激，需根據政策刺激效果進(jìn)行憑空反手、亦或逢高加空操作；2、短期在鋼價(jià)下行過(guò)程中，階段性反彈仍將伴隨階段性的企業(yè)減產(chǎn)出現，投資者可實(shí)時(shí)跟蹤鋼企煉鋼的盈虧與減產(chǎn)行為，捕獲反彈獲利機會(huì )，在大趨勢不變情況下，應輕倉慎重，一旦鋼企開(kāi)工回復，則果斷獲利了解；3、基差套利，對于具有現貨背景的投資者來(lái)講，每輪反彈行情的結束均是價(jià)差擴大的開(kāi)始，投資者同樣需要關(guān)注鋼企盈虧與開(kāi)工的變化，把握基差擴大的套利機會(huì )；4、2015年二季度以來(lái)成品材與原材料強弱關(guān)系扭曲，但下半年礦石的補跌給予市場(chǎng)強弱關(guān)系修復的信號，以及2016年去產(chǎn)能的預期將有助于成品材與原料端價(jià)比關(guān)系修復，套利交易者同樣可以把握這一套利機會(huì )，尤其是螺紋礦石價(jià)比中這一強弱關(guān)系的修復將更加明顯。
