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市場(chǎng)行情
華泰期貨鋼材期貨周報：鋼價(jià)下行趨勢暫緩，但對于反彈同樣不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)
廣西華翔貿易有限公司
2016-01-18 11:36:00
上周黑色系品種板塊整體走勢呈現“先抑后揚”的形態(tài)，前期受前一周鋼企利潤與開(kāi)工雙回暖的影響，鋼價(jià)下行預期強烈，以螺紋05合約為例，從周初的1757點(diǎn)連續收陰跌至周四的周內低點(diǎn)1732，跌幅1.4%。隨后在原料端鋼坯連續拉漲的帶動(dòng)下（最新周反彈在70元/噸，4.3%）以及受到1月主力交割影響下開(kāi)始展開(kāi)反彈走勢連同周五夜盤(pán)，除焦煤主力外其他黑色系主力品種均錄得三連陽(yáng)，其中最新收盤(pán)1797點(diǎn)，較周內低點(diǎn)反彈超過(guò)60元/噸。橫向對比來(lái)看，在去產(chǎn)能的大背景下，成材端強于原材料端依然是行業(yè)板塊主趨勢，上周螺紋礦石主力合約價(jià)比周反彈2-4%，其中周五收盤(pán)05和10價(jià)比分別創(chuàng )下2015年11月中旬和4月中旬以來(lái)的新高，顯示出市場(chǎng)對于2016年行業(yè)去產(chǎn)能的信心，周內遠月盤(pán)面利潤亦有20-30元/噸回升，進(jìn)一步肯定成材端強于原材料端的盤(pán)面格局。成交持倉方面，上周熱軋持倉增加24%至12.7萬(wàn)手，煤焦成交量增加明顯，其中焦煤05合約較前一周成交增速在50%以上，螺紋05主力持倉結構變化情況，上周多頭發(fā)力，將凈空持倉從19萬(wàn)手打壓至8.9萬(wàn)手，其中永安、申萬(wàn)周內各累計增持7萬(wàn)手和2萬(wàn)手多單，超過(guò)華泰居于一二位，空頭永安小幅減持但仍居榜首，申萬(wàn)周增持6.5萬(wàn)手升至次席。由于1月主力本周開(kāi)始交割，倉單均有明顯注冊生成，螺紋倉單增加2.6萬(wàn)噸至4.2萬(wàn)噸，焦炭和礦石上周分別注冊300和3600手倉單。
基本面，周內成品材端螺紋熱軋整體較前一周回落，但在上周后期受期貨價(jià)格回升影響紛紛表現止跌，上海地區螺紋報價(jià)周跌50元/噸，北京地區憑借后期的反彈成功實(shí)現20元/噸周漲幅，熱軋價(jià)格變化亦呈現華北強于華東，天津地區微跌20元/噸，而上海地區跌幅則達到70元/噸。原料端，外盤(pán)礦石價(jià)格周內紛紛跌破40美元，雖然周五再度收在40美元上方，但較前周均有不同程度回落，國內港口礦價(jià)亦在前期外礦的下跌帶動(dòng)下周跌15元/濕噸至310元/濕噸。受華北螺紋止跌反彈的作用，上周華北地區煉鋼利潤仍有20-40元/噸反彈，當天虧損200元/噸左右，華東地區則虧損仍有擴大約為20-50元/噸，虧損擴大至400元/噸。上周全國鋼企盈利面雖然延續前周的反彈至14%，但高爐產(chǎn)能利用情況非但未能延續反彈更是創(chuàng )下79.87%的新低，同樣也是2015年以來(lái)首次跌破80%的產(chǎn)能利用水平，開(kāi)工率亦有回落，開(kāi)工和產(chǎn)能利用的回落亦暫緩了鋼價(jià)的下行預期，為周內后期鋼價(jià)反彈創(chuàng )造條件。
綜上，上周的鋼價(jià)止跌反彈，筆者認為核心得益于兩方面：1、鋼企開(kāi)工和產(chǎn)能利用的再度回落，延緩了鋼價(jià)下跌的進(jìn)一步深入；2、現貨原料鋼坯的大幅度走強，對于后期的反彈形成有利支撐。因此筆者認為后期鋼價(jià)下跌行情的展開(kāi)并不如想象中順暢，但反彈維持的難度相對更大，在于：1、大宗商品市場(chǎng)環(huán)境的持續惡化，最新國際原油價(jià)格跌破30美元；2、中國經(jīng)濟的最高決策層已經(jīng)將“全面刺激樓市”排除在“去庫存”的政策儲備之外，對于2016年樓市的復蘇來(lái)說(shuō)存在利空影響，進(jìn)而增加市場(chǎng)看空鋼市需求的情緒。操作上，建議短線(xiàn)投資者繼續把握日內操作機會(huì )，不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)市場(chǎng)的反彈，中長(cháng)線(xiàn)介于鋼價(jià)下行受鋼企開(kāi)工造成的延緩，建議投資者繼續關(guān)注，套利方面，建議激進(jìn)投資者輕倉嘗試多成材空原料的套利機會(huì )，一旦新的下跌開(kāi)啟則可進(jìn)一步加倉，而穩健投資者則保持高度關(guān)注。
