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市場(chǎng)行情
【期貨行情】華泰期貨:單邊操作不確定性增加，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈套利機會(huì )
廣西華翔貿易有限公司
2016-02-22 10:43:04
節后首個(gè)交易周，黑色金屬板塊整體延續節前的持續反彈走勢，但從品種橫向對比來(lái)看，品種之間的強弱關(guān)系已由鋼強原料弱，逐漸切換至鋼弱原料強的模式。螺紋主力05合約周漲2.12%，在板塊中僅強于熱軋的1.95%周漲幅，周內的兩次明顯拉漲出現在周一和周五，日漲幅均在1.5%上下，跟隨礦石走勢明顯，周五夜盤(pán)受樓市新政的情緒利好刺激，期價(jià)突破1900元/噸，報收1913元/噸。與周初相比，周五收盤(pán)螺紋與原材料礦石、焦炭主力合約價(jià)比平均回落2.5%，以螺紋礦石主力合約價(jià)比為例，比值由周初5.51直線(xiàn)下滑至最新5.37，且較年內1月25日高點(diǎn)回落幅度超過(guò)8%，前期月報中推薦的多礦石空螺紋套利獲利。除原料端焦炭焦煤節后成交增加外，鋼礦主力上周成交均較節前下降18-20%，但板塊主力合約持倉均有增加。周內持倉結構來(lái)看，螺紋主力多頭順勢加倉明顯，多頭前三席位均較周初增持萬(wàn)手以上，相比之下空頭前三席位合計增持僅過(guò)萬(wàn)手，凈空持倉進(jìn)一步降至9萬(wàn)手。值得一提的是上周交易所公布熱軋主力持倉結構，雖然多空前三席位持倉變化均不足500手，其中空頭變化更小不足100手，但反映了合約活躍度增加的事實(shí)。周內板塊品種倉單，螺紋37347噸、熱軋2062噸，均無(wú)變動(dòng)。
基本面，上周鋼材現貨價(jià)格整體呈現出對節前期貨價(jià)格反彈的補漲行情。螺紋重要城市現貨報價(jià)周反彈20-100元/噸，華北相較華東反彈強勁，熱軋南北普遍反彈30-60元/噸，東北地區漲幅擴大明顯。原材料端，礦石期現價(jià)格共振，外盤(pán)普氏和TSI指數周漲1美元/噸以上，國產(chǎn)礦價(jià)以及港口礦價(jià)亦呈現4-5%的反彈幅度，此外前期持續下跌的海運費指數，在上周也首現20點(diǎn)的上漲。但煤焦現貨價(jià)格卻暫時(shí)未隨期價(jià)上漲，相反維持了節前的價(jià)格水平。受現貨價(jià)格尤其是華北價(jià)格補漲的影響，我們所持續跟蹤的煉鋼利潤顯示節后利潤仍以修復為主，其中華東利潤修復40-60元/噸，當前整體虧損120-160元/噸，華東利潤變動(dòng)-6-20之間，平均虧損仍在400元/噸之上。上周的全國鋼廠(chǎng)盈利面與節前持平，為25.77%，高爐產(chǎn)能利用情況也較節前變動(dòng)不明顯，略有0.3個(gè)百分點(diǎn)下滑。在現貨價(jià)格補漲和季節性因素的共同作用下，鋼材的社會(huì )庫存較1月末增加近300萬(wàn)噸，為1205.26萬(wàn)噸，鋼坯庫存亦反彈接近60萬(wàn)噸水平。
綜上，節后市場(chǎng)在政策刺激下加速回暖，周五出臺的樓市新政在情緒上形成了看漲的動(dòng)因，從而在夜盤(pán)表現為主力合約紛紛創(chuàng )下去年12月反彈以來(lái)的新高點(diǎn)。雖然如此，筆者仍然對鋼材價(jià)格持續反彈報以謹慎態(tài)度，畢竟樓市政策刺激傳遞至用鋼需求增加存在滯后期，且當前行業(yè)供大于求的大背景猶在。操作上，節后供給需求端的不確定性增加了單邊操作的風(fēng)險，但結合鋼企復產(chǎn)預期和海外礦石季節性到貨淡季的規律，產(chǎn)業(yè)鏈上套利操作仍有不錯的獲利空間，且上周盤(pán)面價(jià)比走勢也印證了多原料空成材套利的可行，建議繼續關(guān)注以螺紋礦石價(jià)比套利為代表的產(chǎn)業(yè)鏈套利機會(huì )。
